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Private equity secondaire : analyse d’Estelle Dolla sur SmartBourse

Estelle Dolla, était l’invitée de l’émission SmartBourse pour parler des actifs non cotés, et plus particulièrement du marché du private equity secondaire, un marché encore méconnu mais dont le rôle est structurant dans la maturité du secteur.

Private Corner est une société de gestion indépendante mettant à disposition des professionnels de la gestion privée des solutions d’investissement dans des actifs non cotés pour le compte de leurs clients particuliers. Pour découvrir notre offre complète de fonds d’investissement (apport-cession, private equity, co-investissement, dette privée et infrastructures), n’hésitez pas à nous contacter.

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Mardi 20 Mai 2025, SMART BOURSE recevait la CEO de Private Corner pour évoquer le marché du private equity secondaire.

🎥Pour visionner l'intégralité de cette émission dédiée au marché du private equity secondaire, suivez le lien.

Qu’est-ce que le marché secondaire dans le private equity ?

Apparu à la fin des années 1990, le marché secondaire du private equity est aujourd’hui un pilier mature de la gestion d’actifs non cotés. Il permet aux investisseurs d’accéder à des actifs non cotés déjà existants, souvent à prix décoté. Cela constitue une porte d’entrée pragmatique et plus lisible pour les investisseurs souhaitant se familiariser avec cette classe d’actifs. Ces investissements présentent généralement une bonne diversification et un profil risque/rendement attractif, car ils affichent :

  • Une meilleure visibilité sur les portefeuilles (les actifs sont déjà matures)

  • Des décotes à l’achat

  • Une courbe en J plus lissée

  • Une durée de détention plus courte et une vélocité accrue du capital

Pourquoi parle-t-on aujourd’hui du secondaire ?

Le marché secondaire attire l’attention en raison de l’essor des fonds de continuation, apparus ces dernières années. Ces fonds ont été créés pour répondre à des problématiques de liquidité et permettre aux gérants de prolonger la détention de certains actifs jugés encore porteurs de croissance, même si le fonds initial touche à sa fin. Ils proposent une solution aux tensions entre les horizons de temps des fonds et les cycles de création de valeur des entreprises en portefeuille.

Il existe deux types de marché secondaire: LP-led et GP-led

  • LP-led (Limited Partner-led) : Ces opérations sont initiées par les investisseurs qui souhaitent sortir plus tôt de leur engagement, l’engagement moyen en non coté étant de 10 ans. Ils cèdent alors leurs parts à des repreneurs, souvent à prix décoté.

  • GP-led (General Partner-led) : Ces opérations sont initiées par les gérants eux-mêmes, dans une logique de prolongation. Les gérants proposent aux investisseurs de sortir ou de réinvestir via un nouveau fonds dit de continuation, afin de poursuivre la création de valeur sur des actifs prometteurs. L’objectif est de réaligner les intérêts entre toutes les parties prenantes.

Une réponse à une transformation structurelle du marché

Le secondaire n’est plus une solution ponctuelle mais bien une composante structurelle du private equity. Les opérations GP-led et LP-led permettent de résoudre des problématiques diverses qu’elles soient stratégiques ou réglementaires et ouvrent des opportunités pour les investisseurs. De nombreuses plateformes, qu’elles soient spécialisées ou adossées à des acteurs du primaire, se sont structurées autour de cette activité.

Les opportunités selon Private Corner

Chez Private Corner, la sélection des équipes de gestion repose sur une approche cœur/satellite. Cela permet d’adapter les allocations au profil de chaque investisseur en combinant diversification, rendement et maîtrise du risque. Selon nous, les bonnes opportunités sont celles où l’on sait :

  • Identifier des portefeuilles de qualité

  • Accéder à des actifs à prix raisonnable

  • Confier la gestion à des équipes expérimentées

Il est essentiel de bien évaluer les raisons d’une décote : toutes ne sont pas synonymes de bonnes affaires.

L’importance de la sélection des gérants

Comme l’a montré l’exemple récent de la famille Peugeot qui rationalise son portefeuille, trop de diversification peut nuire à la performance. La clé réside dans la sélection rigoureuse de gérants performants et bien alignés. Dans un univers aussi hétérogène que le private equity, la dispersion des performances est importante. L’accompagnement par un professionnel de la gestion de patrimoine reste crucial pour construire une allocation efficace.

Quelle évolution pour le marché secondaire ?

Le marché secondaire est en pleine expansion. En 2024, il représentait 260 milliards de dollars, soit une croissance de 45 % par rapport à 2023.. Cette croissance rapide témoigne d’un intérêt structurel, mais elle nécessite aussi vigilance et discernement pour éviter les effets de mode.

La vision de Private Corner

Private Corner a fait du secondaire un pilier de sa stratégie. L’objectif est de proposer à ses distributeurs des solutions modulables, solides et adaptées au profil de chaque investisseur. Le marché secondaire s’inscrit pleinement dans cette logique de construction patrimoniale à long terme, avec une attention particulière portée à la qualité des gérants et à la pertinence des actifs sélectionnés.

Avertissement : Private Corner est une société agréée en qualité de société de gestion de portefeuille le 05/11/2020 par l’Autorité des marchés financiers sous le numéro GP-20000038.

L’investissement dans des fonds d’investissement alternatifs (FIA) comporte des risques notamment de perte en capital et de liquidité. Les fonds investis sont bloqués pendant a minima 10 années.

L’investissement dans les fonds est réservé aux investisseurs professionnels ou avertis. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et aucune garantie n’est donnée que les objectifs soient atteints.

Toutes les informations présentées sont des opinions et interprétations propres à Private Corner.

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