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Synthèse Détaillée sur le Marché des Investissements Secondaires

Le marché des investissements secondaires est une composante dynamique et en pleine évolution du secteur du private equity. Le rapport annuel "Secondaries Report 2024" d'Investec, basé sur une enquête auprès de 50 gestionnaires mondiaux de fonds secondaires, révèle des tendances cruciales et des perspectives optimistes malgré les défis rencontrés sur le private equity et les autres marchés non cotés au cours des douze derniers mois.

Contexte du Private Equity Secondaire et Résilience

Les marchés non cotés ont traversé une période de grande volatilité en raison de la hausse des taux d'intérêt, ce qui a affecté les levées de fonds et l'activité des transactions. Malgré ce contexte difficile, le segment des investissements en private equity secondaire a montré une résilience remarquable. En effet, les managers de fonds secondaires ont réussi à maintenir une activité soutenue, jouant un rôle clé en fournissant de la liquidité aux investisseurs sur des marchés traditionnellement illiquides. Selon Bain & Co, la valeur des entreprises détenues par les gestionnaires de rachat non vendues s'élève à 3,2 trillions de dollars, avec plus de 40% de ces actifs non cotés détenus depuis plus de quatre ans. Malgré ce contexte difficile, le segment des investissements secondaires a montré une résilience remarquable, avec une augmentation des levées de fonds de 91% en 2023 selon Preqin.

Croissance et Optimisme

Les résultats de l'enquête indiquent un optimisme prononcé parmi les gestionnaires de fonds secondaires pour l'année 2024. Près de 70% des répondants prévoient une augmentation de l'activité des transactions de 10% à 25%, et environ 90% s'attendent à ce que leurs prochains fonds d’investissement soient plus grands que leurs véhicules actuels. Cette anticipation de croissance est soutenue par l'augmentation de la demande de la part des investisseurs institutionnels (LPs) et des solutions de fonds de continuation (GP-led).

Tendances des Transactions GP-led

Les transactions dirigées par les gestionnaires de fonds (GP-led) représentent une tendance majeure sur ce marché non coté. Ces transactions permettent aux gestionnaires de fonds de transférer des actifs spécifiques dans de nouveaux véhicules, offrant ainsi aux LPs existants l'option de liquider leurs investissements ou de continuer à y participer. Environ 74% des répondants prévoient d'être plus actifs dans ce type de transactions au cours des 12 prochains mois. Les fonds de continuation permettent de valoriser des actifs de haute qualité tout en offrant flexibilité et liquidité aux investisseurs en private equity secondaire.

Diversification des Stratégies d'Investissement

Les gestionnaires de fonds secondaires diversifient de plus en plus leurs stratégies d'investissement. Si le Private Equity reste une source majeure de croissance, d'autres segments du non coté tels que l'immobilier, les infrastructures et la dette privée gagnent en importance. Cette spécialisation permet aux gestionnaires de capitaliser sur des segments adjacents tout en renforçant leur expertise sectorielle.

Attraction du Marché des Investisseurs Privés

Le marché de la gestion de fortune émerge comme une source de capital significative pour les fonds d’investissement secondaires. Les stratégies secondaires, avec leurs courbes en J plus courtes et leurs flux de trésorerie naturels, sont bien adaptées aux produits destinés aux investisseurs individuels. Environ 90% des gestionnaires de fonds secondaires s'attendent à recevoir plus d'investissements de la part de clients privés lors de leurs prochaines levées de fonds.

Alignement des Intérêts dans les Transactions GP-led

L'alignement des intérêts entre les gestionnaires de fonds (GPs) et les investisseurs existants (LPs) est crucial pour le succès des transactions GP-led. Les structures de transfert qui incluent un report de la rémunération incitative et des engagements supplémentaires des GPs sont les plus courantes. La transparence dans les processus de vente et la validation indépendante des prix sont essentielles pour établir des valorisations équitables et maintenir la confiance des parties prenantes.

Conclusion

Le marché des investissements secondaires a démontré une robustesse notable face aux perturbations du marché, et les perspectives pour 2024 sont très prometteuses pour ce segment spécifique du Private Equity. Les gestionnaires de fonds secondaires continuent d'innover en diversifiant leurs stratégies d'investissement, en élargissant leurs bases de collecte de fonds et en utilisant des structures de financement sophistiquées. Pour nos clients, cette classe d'actifs non cotés offre une opportunité unique d'investir dans des segments dynamiques et de bénéficier de la flexibilité et de la liquidité accrues que procurent les transactions secondaires. La croissance continue et le niveau de maturité en France du marché des fonds d'investissement en Private Equity secondaire en font une option attrayante pour diversifier les portefeuilles d'investissement et optimiser les rendements. Nous encourageons nos clients à considérer les investissements secondaires comme une composante clé de leur stratégie de capital-investissement à long terme.

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