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Les marchés non cotés ont traversé une période de grande volatilité en raison de la hausse des taux d'intérêt, ce qui a affecté les levées de fonds et l'activité des transactions. Malgré ce contexte difficile, le segment des investissements en private equity secondaire a montré une résilience remarquable. En effet, les managers de fonds secondaires ont réussi à maintenir une activité soutenue, jouant un rôle clé en fournissant de la liquidité aux investisseurs sur des marchés traditionnellement illiquides. Selon Bain & Co, la valeur des entreprises détenues par les gestionnaires de rachat non vendues s'élève à 3,2 trillions de dollars, avec plus de 40% de ces actifs non cotés détenus depuis plus de quatre ans. Malgré ce contexte difficile, le segment des investissements secondaires a montré une résilience remarquable, avec une augmentation des levées de fonds de 91% en 2023 selon Preqin.
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Les résultats de l'enquête indiquent un optimisme prononcé parmi les gestionnaires de fonds secondaires pour l'année 2024. Près de 70% des répondants prévoient une augmentation de l'activité des transactions de 10% à 25%, et environ 90% s'attendent à ce que leurs prochains fonds d’investissement soient plus importants que leurs véhicules actuels. Cette perspective est soutenue par l'augmentation de la demande de la part des investisseurs institutionnels (LPs) et des solutions de fonds de continuation (GP-led).
Les transactions initiées par les gestionnaires de fonds (GP-led) représentent une tendance majeure sur ce marché non coté. Ces transactions permettent aux gérants de fonds de transférer des actifs spécifiques dans de nouveaux véhicules, offrant ainsi aux LPs existants l'option de liquider leurs investissements ou de continuer à y participer. Environ 74% des répondants prévoient d'être plus actifs dans ce type de transactions au cours des 12 prochains mois. Les fonds de continuation permettent de valoriser des actifs de haute qualité tout en offrant flexibilité et liquidité aux investisseurs en private equity secondaire.
Les gérants de fonds secondaires diversifient de plus en plus leurs stratégies d'investissement. Si le Private Equity reste une source majeure de croissance, d'autres segments du non coté tels que l'immobilier, les infrastructures et la dette privée gagnent en importance. Cette spécialisation permet aux GPs de capitaliser sur des segments adjacents tout en renforçant leur expertise sectorielle.
Le marché de la gestion de patrimoine et de fortune émerge comme une source importante d'investisseurs pour les fonds secondaires. Les stratégies secondaires, avec leurs courbes en J plus courtes et leurs flux de trésorerie naturels, sont bien adaptées aux investisseurs privés. Environ 90% des gérants de fonds secondaires s'attendent à recevoir plus d'investissements de la part de clients privés lors de leurs prochaines levées de fonds.
L'alignement des intérêts entre les gérants de fonds (GPs) et les investisseurs existants (LPs) est crucial pour le succès des transactions GP-led. La transparence dans les processus de vente et l'évaluation par une partie tiers des participations sont essentielles pour établir des valorisations équitables et maintenir la confiance des parties prenantes.
Le marché des investissements secondaires a démontré une robustesse notable, et les perspectives pour 2024 sont très prometteuses pour ce segment spécifique du Private Equity. Les gérants de fonds secondaires continuent d'innover en diversifiant leurs stratégies d'investissement, en élargissant leurs bases investisseurs et en utilisant des structures de financement sophistiquées. Cette stratégie offre une opportunité unique d'investir dans des segments dynamiques et de bénéficier de la flexibilité et de la liquidité accrues que procurent les transactions secondaires. Le niveau de maturité en France du marché des fonds de Private Equity secondaire en fait une option intéressante pour diversifier son allocation et optimiser le couple rendement/risque, véritable composante clé dans le cadre d'une approche diversifiée à long terme.