Capital-investissement : investir dans des fonds d'actifs non cotés via le Private Equity

_Vous êtes un investisseur particulier souhaitant investir en capital-investissement ? Ou vous êtes un professionnel de la gestion privée en recherche de fonds de Private Equity pour le compte de vos clients ? Alors n'hésitez pas à nous contacter pour en savoir plus sur les différentes modalités d'investissement dans des fonds PE et nos solutions pour se consituer un portefeuille d'actifs non cotés :

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Le Private Equity s'ouvre de plus en plus aux investisseurs privés

Si investir dans des fonds d'investissement en actifs non cotés était jusqu'à récemment réservé à une toute petite minorité d'investisseurs, Private Corner participe à la démocratisation des actifs non cotés en mettant à disposition des professionnels de la gestion privée une plateforme leur permettant d'investir pour le compte de leurs clients dans des fonds de fonds accessibles dès 100 000€ d'investissement.

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Introduction au Private Equity

Ce guide d’introduction vous donne les clés pour investir dans du Private Equity en France, ses perspectives de rendement et risques, ainsi que les différentes options pour investir dans le non coté telle que celle proposée par Private Corner, une société de capital-investissement digital native basée à Paris, qui dispose d’une plateforme digitale et propose un accès à une sélection unique des meilleurs fonds. Les investisseurs privés disposent ainsi d’une solution pour investir dans des fonds d’investissement à partir de 100 000€, (alors même que ces derniers sont réservés à des investisseurs institutionnels en capacité de placer des millions d’euros).

Les différentes formes de capital-investissement

Pour investir en private equity, plusieurs types d’investissement et de fonds de fonds sont accessibles aux investisseurs : capital risque, capital transmission, capital développement, capital retournement, etc… Découvrez notre tour d’horizon des différentes formes de capital-investissement :

Le capital-risque : définition

Nommé « venture capital » en anglais, le capital-risque est une forme de financement destinée aux jeunes entreprises innovantes (start-up) et à fort potentiel de croissance. Il s'agit d'un type d'investissement très risqué réalisé par des investisseurs, appelés "capital-risqueurs" ou "investisseurs en capital-risque", qui fournissent des fonds à des entreprises en échange d'une participation au capital et d'un potentiel retour sur investissement élevé à long terme.

Le capital-transmission : définition

Le capital-transmission, également connu sous le nom de "capital-risque de transmission" ou "capital-risque de reprise", fait référence à un type spécifique d'opération de capital-investissement. Il se produit lorsque des investisseurs en private equity fournissent des fonds pour acquérir une participation majoritaire ou totale dans une entreprise existante, généralement dans le cadre d'un changement de propriétaire ou d'une succession.

Le capital développement : définition

Le capital développement, également connu sous le nom de "capital de croissance" ou "capital expansion", est une forme spécifique d'investissement en capital-investissement. Il se concentre sur le financement de PME et ETI qui sont déjà établies et qui ont atteint un certain niveau de stabilité et de rentabilité, mais qui ont besoin de fonds supplémentaires pour accélérer leur croissance, étendre leurs activités ou réaliser des projets spécifiques.

Le capital retournement : définition

Le capital retournement, également connu sous le nom de "capital de redressement", est une forme particulière d'investissement en capital-investissement qui vise à restructurer et à revitaliser des entreprises en difficulté financière ou opérationnelle.

Vous l’aurez compris, investir en private equity n'est pas simple car le capital-investsisement est un domaine très varié, comme le sont les fonds d'investissement dans les actifs non cotés :

Les différents types de fonds d’investissement actifs dans le domaine du private equity

Early stage, Growth equity, Venture capital, Buy-out… Découvrez les principaux types de fonds d’investissement permettant de diversifier son portefeuille en investissant dans des entreprises non cotées en France selon leur stade de maturité :

Les Fonds de capital-investissement « early stage »

Investir dans un fonds de private equity "early stage", également appelé "fonds de capital-risque early stage", revient à investir dans un fonds de capital-investissement spécialisé dans le financement des startups et des entreprises en phase de démarrage. Ce type de fonds d'investissement en actifs non cotés se concentre sur les investissements réalisés au stade précoce du cycle de vie de l'entreprise, lorsque celle-ci est encore en développement initial ou en phase de lancement de ses activités commerciales.

Les fonds « growth equity »

Le growth equity est une forme de financement privé qui vise à fournir des capitaux à des entreprises en croissance pour les aider à atteindre leur plein potentiel. Il s'agit d'un type d'investissement qui se situe entre le capital-risque et le capital-investissement traditionnel. Aussi, les fonds d’investissement spécialisés dans le growth equity investissent généralement dans des entreprises ayant déjà atteint un certain niveau de maturité et de rentabilité, mais qui ont besoin de capitaux supplémentaires pour financer leur expansion, leur développement commercial ou leur consolidation sur le marché. Ces entreprises ont souvent déjà franchi les premières étapes de leur croissance et démontrent un potentiel de croissance significatif à long terme.

Les fonds « venture capital »

Un fonds de capital-risque, ou venture capital, est un type de fonds d'investissement spécialisé dans le financement de startups et d'entreprises à fort potentiel de croissance. Ces fonds investissent généralement dans des entreprises en phase de démarrage ou de développement précoce, qui ont besoin de capitaux pour financer leur croissance, développer de nouveaux produits ou services, ou encore pénétrer de nouveaux marchés.

Les fonds de « buy-out »

Un fonds de buy-out est un type de fonds d'investissement en actifs non cotés spécialisé dans l'acquisition d'entreprises en vue de les restructurer, de les développer et de les revendre ultérieurement, généralement avec une plus-value. Ces fonds sont souvent constitués par des sociétés de capital-investissement ou des sociétés de gestion d'actifs, et ils mobilisent des ressources financières importantes pour financer les acquisitions. Les fonds de buy-out peuvent prendre le contrôle total ou partiel d'une entreprise et peuvent être actifs dans divers secteurs économiques. Leur objectif principal est de générer des rendements élevés pour leurs investisseurs en augmentant la valeur des entreprises acquises grâce à des améliorations opérationnelles, des synergies, des investissements stratégiques, etc.

Notez bien que ces différents fonds peuvent investir spécifiquement dans un domaine particulier (tech, agriculture, infrastructure, transition énergétique).

Comment investir en private equity ?

Qu’il s’agisse d’un investissement en direct, via un fonds d’investissement, un fonds de fonds ou encore une assurance vie, différentes options d’opération sont accessibles aux investisseurs pour investir en Private Equity :

L’investissement direct

Un investissement direct en capital-investissement est une opération consistant à investir directement dans une entreprise non cotée en bourse. Les investissements directs en capital-investissement mobilisent de très gros montants et peuvent être réalisés par des investisseurs institutionnels tels que des fonds de pension, des fonds souverains ou des sociétés d'assurance, ainsi que par des investisseurs privés très fortunés, les business angels.

Investir en private equity via un fonds d’investissement dans des actifs non cotés

Souscrire à un fonds d'investissement en private equity revient à investir en capital-investissement par le biais d’une société de gestion agréée par l’Autorité des marchés Financiers qui collecte les capitaux de plusieurs investisseurs au sein d’un fonds –le véhicule d’investissement- pour les investir dans des entreprises. L'objectif principal d'un fonds d'investissement est d’identifier des sociétés à fort potentiel de croissance et par conséquent amenées à générer des rendements pour ses investisseurs. Les fonds d'investissement sont gérés par des professionnels de la finance, appelés gestionnaires de fonds, qui prennent les décisions d'investissement en fonction de la stratégie définie pour le fonds. Les investisseurs peuvent acheter des parts de ces fonds, ce qui leur donne droit à une part proportionnelle des bénéfices ou des pertes réalisés par le fonds. A noter, investir dans des actifs non cotés présente des risques qui seront décrits plus loin dans ce guide.

Souscrire à un fonds de fonds

Autre façon de diversifier son portefeuille avec des actifs non cotés, la souscription à un fonds de fonds revient à investir dans un fonds d'investissement qui lui-même investit dans d'autres fonds d'investissement plutôt que dans des actifs individuels. En d'autres termes, il est composé d'un portefeuille diversifié de fonds. Le fonds de fonds offre généralement une exposition à plusieurs stratégies, gérants, secteurs et régions géographiques grâce à la diversification offerte par ses investissements dans différents fonds. Les investisseurs qui optent pour ce type d’investissement cherchent à bénéficier de l'expertise des gestionnaires de fonds sous-jacents, ainsi que de la réduction des risques liée à la diversification. Cet investissement est souvent plus accessible que la souscription directe à un fonds d’investissement car le ticket d’entrée est généralement moins élevé.

Investir via une assurance-vie

Il est également possible d’investir en capital-investissement par le biais d’une assurance-vie. Cette opération d’investissement consiste à allouer une partie du capital investi dans une police d'assurance-vie à des fonds de private equity.

Lorsqu'un investisseur choisit d'allouer une partie de son capital à des fonds d’investissement via une assurance-vie, il bénéficie de certains avantages. Tout d'abord, les revenus et les gains en capital générés par ces investissements sont généralement exonérés d'impôt tant que le capital reste investi dans la police d'assurance-vie. De plus, l'investisseur peut bénéficier d'une diversification accrue du patrimoine, car il est conseillé d’investir entre 5% et 15% de son portefeuille en actifs non cotés. En faisant le choix de l’assurance vie, le souscripteur sélectionne généralement d’autres unités de compte (fonds en actions, obligations, pierre papier...) sans oublier dans le fonds en Euro géré par la compagnie d’assurance.

La loi PACTE : définition d’une réforme visant à démocratiser le capital-investissement en France

En 2019, le gouvernement français a proposé une série de réformes économiques connues sous le nom de "Loi PACTE" (Plan d'Action pour la Croissance et la Transformation des Entreprises). L'objectif de cette loi était de moderniser l'économie française, de stimuler la croissance des entreprises et d'inciter les investisseurs particuliers à investir en private equity.

Quelles sont les principales mesures de la loi PACTE ?

La loi PACTE comportait plusieurs mesures clés, notamment : Simplification et modernisation du cadre juridique des entreprises : Il s'agissait de rendre plus facile la création, la gestion et la fermeture des entreprises, en simplifiant les procédures administratives et en réduisant les coûts liés à la création d'entreprise.

• Encouragement de l'innovation et du développement des entreprises : La loi PACTE visait à favoriser l'innovation en facilitant l'accès au financement pour les start-ups et les entreprises en croissance, en développant les dispositifs de financement participatif (crowdfunding), et en créant un nouveau cadre réglementaire pour les crypto-monnaies et les Initial Coin Offerings (ICOs).
• Protection des entreprises stratégiques : La loi PACTE a renforcé les pouvoirs du gouvernement pour protéger les entreprises françaises jugées stratégiques, en leur permettant de bloquer des investissements étrangers susceptibles de nuire à l'intérêt national.
• Amélioration de l'épargne salariale : La loi visait à promouvoir l'épargne salariale en augmentant la participation des salariés aux bénéfices de l'entreprise et en simplifiant les dispositifs d'épargne retraite.
• Transition écologique et responsabilité sociale des entreprises : La loi PACTE a intégré des dispositions pour encourager les entreprises à prendre en compte les enjeux environnementaux et sociaux dans leur stratégie.

Quel est l'impact de la loi PACTE sur le Private Equity ?

Promulgué en septembre 2019, le Plan d'Action pour la Croissance et la Transformation des Entreprises a eu un impact positif sur le secteur du capital-investissement en visant à faciliter et à encourager les investissements dans les entreprises.

Voici certains des impacts de la loi PACTE sur le private equity :

• Facilitation des cessions de PME : La loi PACTE a introduit des mesures pour faciliter la cession des petites et moyennes entreprises (PME) en simplifiant les procédures et en réduisant les coûts administratifs, ce qui peut encourager les investisseurs en capital-investissement à s'intéresser davantage à ce segment du marché.
• Création d'un fonds d'investissement de proximité (FIP) : La loi PACTE a mis en place le Fonds d'Investissement de Proximité, qui permet aux investisseurs de bénéficier d'avantages fiscaux en investissant dans des PME régionales non cotées, facilitant ainsi l'accès au capital pour ces entreprises.
• Nouvelles possibilités de financement pour les entreprises : La loi PACTE a permis aux entreprises non cotées de recourir à des plateformes de financement participatif pour lever des fonds, élargissant ainsi les options de financement disponibles et ouvrant de nouvelles opportunités d'investissement pour les acteurs du private equity.
• Incitation à l'investissement à long terme : La loi PACTE a encouragé les investisseurs à adopter une approche à plus long terme en supprimant la taxation des plus-values pour les cessions d'actifs réalisées après une détention de plus de deux ans.

Il est important de noter que les effets de la loi PACTE sur le private equity peuvent varier en fonction des acteurs du marché, de la taille des entreprises concernées et des conditions économiques générales. Cependant, dans l'ensemble, la loi visait à favoriser l'investissement dans l'économie française et à rendre le marché du capital-investissement plus attractif pour les investisseurs.

Les plateformes de private equity

Pendant longtemps, le capital-investissement était réservé à un groupe limité d’investisseurs institutionnels du fait de tickets d’entrée élevés des fonds d'investissement en actifs non cotés. Avec la loi PACTE et la transformation digitale sont apparues des opportunités de démocratisation de ce type d’investissement avec pour corolaire la recherche de moyen pour réduire le montant d’investissement minimum. Les plateformes de souscription dédiées au private equity sont venues apporter une solution à la demande croissante des investisseurs privés souhaitant diversifier leur portefeuille avec des actifs non cotés. En effet, en agissant en tant que trait d’union entre les conseillers des investisseurs privés (Conseillers en gestion de patrimoine, Familly Office et Banques privées) et les sociétés de gestion, une plateforme comme celle proposée par la société de capital-investissement Private Corner, rend accessible cette classe d’actifs répond à ce besoin de démocratisation. Au final, elle permet ainsi de mettre en relation les investisseurs privés avec des opportunités d'investissement dans des entreprises non cotées.

Une plateforme de private equity crée des fonds d’investissement dits « feeder » ou « nourricier » de fonds sélectionnés avec soin des grands noms du secteur (des fonds de fonds) pour collecter des fonds auprès d’investisseurs privés représentés par des conseillers financiers, des banques privées, des family-offices ou des gestionnaires d’actifs, et les utilise pour investir dans des fonds d’investissement (fonds maitre ou master), eux-mêmes investissant dans des entreprises à fort potentiel de croissance.

Ces plateformes de capital-investissement jouent un rôle crucial dans la sélection et l'évaluation des opportunités d'investissement, la gestion des fonds et le suivi des investissements réalisés. Elle présente aussi l’avantage, de par son fonctionnement digitalisé, d’assurer aux spécialistes du patrimoine et à leurs clients :

• Un suivi efficace
• Une communication transparente
• Un monitoring optimisé

En résumé, une plateforme de private equity permet aux investisseurs d'accéder plus facilement à des opportunités d'investissement dans des entreprises non cotées, et d’accompagner leur croissance et leur développement.

Qui peut investir en Private Equity en France ?

Investisseurs institutionnels, sociétés d'investissement, fonds souverains… De nombreuses entités peuvent investir dans des fonds de Private Equity, notamment :

• Les investisseurs institutionnels tels que les fonds de pension, les compagnies d'assurance, les banques et les fondations.
• Les sociétés d'investissement et les fonds d'investissement spécialisés dans le Private Equity.
• Les family offices, qui sont des structures de gestion de patrimoine privées pour les familles fortunées.
• Les investisseurs individuels à hauts revenus, tels que les entrepreneurs, les dirigeants d'entreprise et les professionnels de la finance, en mesure d’investir chacun plusieurs millions d’euros.
• Les gouvernements et les organismes publics qui cherchent à stimuler l'investissement dans les entreprises locales.
• Les sociétés multinationales cherchant à diversifier leurs investissements et à réaliser des acquisitions stratégiques.
• Les fonds de dotation des universités, d’associations et des institutions éducatives.
• Les fonds de pension individuels et les régimes de retraite d'entreprise.

Aussi, grâce à la plateforme de Private Equity, des investisseurs particuliers relativement fortunés mais n’ayant pas la capacité financière d’investir plusieurs millions d’euros, peuvent accéder au capital-investissement en soucrivant à des des fonds d'investissement en actifs non cotés à partir de 100 000 euros.

Il convient de noter que l'investissement en Private Equity est généralement réservé aux investisseurs qualifiés en raison des risques et des exigences en matière de liquidité.

Quels sont les avantages et inconvénients du Private equity ?

Si investir en capital-investissement offre un potentiel de rendement financier intéressant pour les investisseurs et une source de financement essentielle pour les entreprises, il n’en reste pas moins que le private equity vous expose à des risques. Pour peser le pour et le contre, découvrez les principaux avantages et inconvénients de l’investissement en private equity :

Les principaux avantages pour les investisseurs

• Potentiel de rendement élevé : le private equity offre généralement un potentiel de rendement plus élevé que les investissements traditionnels tels que les actions et les obligations. Les investisseurs peuvent bénéficier de la croissance et de la performance des entreprises dans lesquelles ils investissent, ce qui peut générer des rendements importants sur le long terme. Aussi, selon une étude réalisée par France Invest (Association des Investisseurs pour la Croissance) et EY, 1), à fin 2022, le capital-investissement présente des performances de 14,2 % nets par an sur 10 ans (taux rendement interne net des frais de gestion et de l’intéressement des gestionnaires). Cette performance est supérieure à toutes les autres classes d’actifs sur la même période (CAC 40 : 10,4%, CAC ALL TRADABLE : 10,2%, Immobilier : 5,6%, Hedge Funds : 2,7%). Les performances passées ne préjugent pas des performances à venir

• Accès à des opportunités d'investissement exclusives : Le capital-investissement offre aux investisseurs la possibilité d'investir dans des entreprises non cotées en bourse (start-up, PME, ETI), qui ne sont pas accessibles au grand public. Cela offre aux investisseurs des d'opportunités exclusives et porteuses de rendement potentiel.

• Diversification du portefeuille avec des actifs non cotés : Le capital-investissement offre une opportunité de diversifier le portefeuille d'investissement. En ajoutant des investissements en private equity à un portefeuille, les investisseurs peuvent réduire leur exposition aux marchés financiers traditionnels et aux fluctuations du marché boursier.

• Horizon d'investissement à long terme : Le private equity est généralement un investissement à long terme, avec une durée moyenne de détention de 57 à 10 ans. Cela peut être bénéfique pour les investisseurs qui ont une perspective d'investissement à long terme et qui sont prêts à attendre pour réaliser des rendements importants.

Il est important de noter que le capital-investissement comporte également des d’autres risques, notamment l'illiquidité, la volatilité des rendements et la possibilité de perte en capital. Il est donc essentiel de mener une analyse approfondie et de consulter un conseiller financier avant de prendre une décision d'investissement dans des fonds de Private Equity.

Les principaux avantages pour les entreprises

• Un accès au capital : le private equity permet aux entreprises d'accéder à des fonds ca capital-investissement privés qui ne sont pas disponibles sur les marchés publics. Cela leur donne la possibilité de financer leur croissance ou leurs projets d'investissement.

• Expertise et soutien : les sociétés de private equity apportent souvent une expertise et un soutien aux entreprises dans lesquelles elles investissent. Elles peuvent apporter des conseils en matière de gestion, de stratégie ou de développement, ainsi que des contacts et des opportunités commerciales.

• Flexibilité : contrairement aux investisseurs publics, fonds d’investissement ont une plus grande flexibilité en ce qui concerne les structures d'investissement et les conditions de sortie. Cela peut être avantageux pour les entreprises qui ont des besoins spécifiques ou des situations particulières.

• Alignement des intérêts : les sociétés de gestion de private equity ont généralement une participation significative dans les entreprises dans lesquelles elles investissent, ce qui les incite à aligner leurs intérêts sur ceux des actionnaires et à chercher à maximiser la valeur à long terme. Investir dans le private equity peut donc offrir des avantages intéressants, mais il comporte également certains inconvénients à prendre en compte.

Les principaux inconvénients pour les investisseurs

• Liquidité réduite : Les investissements en private equity sont souvent illiquides, ce qui signifie qu'il peut être difficile de vendre vos participations ou de récupérer votre argent rapidement. Les fonds de capital-investissement ont généralement une durée de vie de plusieurs années, et il peut être nécessaire d'attendre jusqu'à 10 ans avant de vendre vos parts de fonds et de matérialiser un potentiel retour sur investissement.

• Risque élevé : Le private equity est considéré comme une classe d'actifs à haut risque. Il y a un niveau plus élevé d'incertitude quant à la réussite future de ces entreprises, ce qui augmente le risque d'échec de l'investissement. Il est ainsi possible de perdre une grande partie du capital investi en cas de défaillance des participations sous-jacentes.

• Investissement minimal élevé : Les fonds d’investissement dans les actifs non cotés peuvent exiger des montants d'investissement minimum à plusieurs millions d’euros, ce qui peut rendre cette forme d'investissement inaccessible pour les investisseurs individuels ayant des ressources financières plus limitées généralement. Les plateformes d’investissement telle que Private Corner rendent plus accessible cette classe d’actif en proposant des minimums d’investissement moins élevés.

• Verrouillage des fonds investis en Private Equity : Lorsque vous investissez dans un fonds d’investissement, votre argent est généralement bloqué pendant une période prolongée. Vous n'aurez pas la possibilité de retirer vos fonds avant l'échéance prévue du fonds, ce qui peut limiter votre flexibilité financière.

• Manque de transparence : Comparé aux investissements traditionnels tels que les actions cotées en bourse, le private equity peut donner l’impression de manquer de transparence en ce qui concerne la valorisation des actifs et la performance du fonds. Les informations sur les investissements spécifiques et les décisions de gestion peuvent être limitées, ce qui rend difficile pour les investisseurs de suivre et d'évaluer la performance de leur investissement. Il est capital de choisir des sociétés de gestion qui, contrairement, à cette mauvaise réputation, jouent la carte de la transparence.

• Il est important de noter que ces inconvénients peuvent varier en fonction des sociétés de gestion, de la spécificité des fonds et des stratégies d'investissement. Avant de prendre une décision d'investissement, il est recommandé de faire des recherches approfondies, de consulter des conseillers financiers et de comprendre les risques potentiels associés à cette classe d'actifs. Les principaux inconvénients pour les entreprises

• Contrôle accru : lorsque les sociétés de private equity investissent dans une entreprise, elles acquièrent une participation qui peut être majoritaire et peuvent exercer un contrôle significatif sur la direction et la gestion de l'entreprise. Cela peut parfois être perçu comme une ingérence excessive par les dirigeants et les actionnaires existants.

• Pression pour la rentabilité à court terme : les sociétés de capital-investissement sont souvent motivées par la réalisation d'un rendement élevé dans un délai relativement court. Cela peut entraîner une pression pour des décisions financières à court terme, parfois au détriment de la stratégie et de la croissance à long terme de l'entreprise.

Qu'est-ce que La courbe en J ?

La courbe en J fait référence à un schéma représentant la performance financière d'un fonds de Private Equity au fil du temps. La forme de la courbe en J illustre l'évolution de la valeur d'un fonds au cours de sa durée de vie. Initialement, au début de la vie du fonds de capital-investissement, la courbe en J montre généralement une diminution ou une stagnation, voire une légère perte de la valeur du portefeuille du fonds. Il faut laisser le temps à l’entreprise de bénéficier des effets liés à ce nouvel apport en capital. Le temps est le meilleur allié d’une entreprise pour se développer et devenir rentables.

Cependant, une fois que les entreprises soutenues par le fonds commencent à croître et à générer des bénéfices, la courbe en J prend une forme ascendante marquée par une augmentation significative de la valeur du fonds. Cette phase de croissance peut être accélérée par des événements tels que des introductions en bourse réussies ou des cessions d'entreprises.

Il est important de noter que toutes les entreprises dans lesquelles un fonds de capital-investissement investit ne connaissent pas nécessairement une croissance exponentielle. Certaines entreprises peuvent échouer ou ne pas atteindre leurs objectifs, ce qui peut entraîner des pertes pour le fonds. Cependant, l'idée générale derrière la courbe en J est que les gains réalisés sur les entreprises performantes surpassent largement les pertes subies sur les investissements non réussis, conduisant à une augmentation globale de la valeur du fonds.

La courbe en J en Private Equity reflète donc le cycle de vie typique d'un fonds d'investissement en actifs non cotés, avec une phase initiale de déploiement de capitaux suivie d'une phase de création de valeur. Cette courbe est souvent utilisée pour illustrer la stratégie d'investissement à long terme et sa capacité à générer des rendements importants sur le capital investi.

Investir dans des actifs non cotés, dans l’immobilier ou dans les infrastructures ?

L’investissement en Private Equity concerne principalement trois domaines : les actifs non cotés, l’immobilier, ou les infrastructures. Découvrez les spécificités de chacun :

Investir dans des actifs non cotés

Dans le contexte des actifs non cotés, le capital-investissement implique généralement l'achat d'une participation dans une entreprise privée, que ce soit une start-up en phase de démarrage, une entreprise en expansion ou une société mature. Les investisseurs fournissent des fonds propres ou des instruments financiers similaires à ces entreprises en échange d'une participation au capital.

L’objectif principal d’un investissement dans des actifs non cotés est de bénéficier des rendements potentiellement élevés en soutenant la croissance et le développement des entreprises financées.

Les investisseurs peuvent fournir des fonds pour financer des projets de croissance, des acquisitions, des restructurations ou des opérations de rachat d'entreprise. En retour, les investisseurs attendent généralement une plus-value significative lorsque l'entreprise est vendue ou lorsqu'elle devient cotée en bourse.

Investir dans l’immobilier

Le private equity dans l'immobilier est un secteur d'investissement où les investisseurs fournissent des fonds pour l'acquisition, le développement ou la gestion de biens immobiliers en vue de réaliser un profit.

Ce type d’investissement peut prendre différentes formes, notamment : • Acquisition d'immeubles : Les investisseurs achètent des biens immobiliers, tels que des immeubles de bureaux, des complexes résidentiels, des centres commerciaux, des hôtels, etc., dans le but de les valoriser et de les revendre à un prix plus élevé à l'avenir.

• Développement immobilier : Les investisseurs financent la construction ou la rénovation de biens immobiliers dans le but de les vendre ou de les louer une fois achevés. Cela peut inclure la construction de nouvelles propriétés résidentielles, commerciales ou industrielles.

• Fonds immobiliers : Les investisseurs peuvent également investir dans des fonds immobiliers gérés par des professionnels. Ces fonds regroupent les capitaux de plusieurs investisseurs pour investir dans divers projets immobiliers. Les rendements générés par ces investissements sont ensuite répartis entre les investisseurs du fonds.

• Financement de prêts immobiliers : Les investisseurs peuvent fournir des prêts ou des financements pour des projets immobiliers en échange d'intérêts et de garanties sur les biens immobiliers.

Les investissements en capital dans l'immobilier sont généralement considérés comme des investissements à long terme, car la valeur des biens immobiliers tend à augmenter avec le temps.

Cependant, ils comportent également des risques, tels que la fluctuation des prix immobiliers, les coûts de maintenance, la demande locative, les taux d'intérêt et les conditions du marché immobilier.

Investir dans les infrastructures

Le private equity en infrastructure est axé sur le financement et le développement d'actifs d'infrastructure. Dans le contexte des infrastructures, le capital-investissement se concentre spécifiquement sur les investissements dans des actifs tels que les routes, les ponts, les aéroports, les ports, les réseaux d'énergie, les infrastructures de transport et les services publics.

Ces actifs nécessitent souvent des investissements importants en capitaux pour leur développement, leur modernisation ou leur expansion. Les sociétés de private equity spécialisée dans le financement d’infrastructures recherchent des opportunités d'investissement dans des projets d'infrastructures qui offrent des rendements attractifs à long terme. Elles peuvent investir dans des projets déjà existants, en apportant un financement supplémentaire pour les améliorer ou les étendre, ou elles peuvent participer à des projets de construction ou de développement dès le début. La cible consiste généralement en des investissements offrant des rendements stables et prévisibles à long terme, souvent générés par des flux de trésorerie réguliers provenant de péages, de tarifs ou de redevances. Les investisseurs peuvent également chercher à bénéficier de l'appréciation de la valeur des actifs à mesure que l'infrastructure se développe ou que la demande augmente.

Bref, le capital-investissement peut financer des entreprises non cotées en bourse, des infrastructures ou de l’immobilier. Mais comment peut-on mesure la performance d’un investissement ?

Les deux principales mesures de performance du Private Equity

Les deux mesures de performance les plus couramment utilisées dans le domaine du Private Equity sont les suivantes :

1. Taux de rendement interne (TRI) : Le TRI est une mesure de rentabilité qui indique le taux de croissance annualisé d'un investissement dans le temps. Il tient compte à la fois des flux de trésorerie entrants et sortants d'un investissement, ainsi que de leur timing. Le TRI est considéré comme une mesure clé pour évaluer la performance des fonds de capital-investissement sur une période donnée. Un TRI élevé indique généralement une performance solide.

2. Multiples de capital investi : Les multiples de capital investi comparent le montant total des capitaux investis par les investisseurs avec le montant total des rendements réalisés sur cet investissement. Les multiples peuvent être exprimés sous différentes formes, comme le multiple de l'investissement initial (capital investi) ou le multiple du capital appelé (les appels de capitaux effectués par les investisseurs). Un multiple supérieur à 1 indique généralement que l'investissement a généré un rendement positif.

Ces mesures de performance sont utilisées pour évaluer la rentabilité des fonds d’investissement dans des ctaifs non cotés et pour prendre des décisions d'investissement informées. Il est important de noter que ces mesures peuvent varier en fonction de nombreux facteurs, tels que la durée de détention des investissements, la stratégie d'investissement, les secteurs cibles, etc. Il est donc essentiel de considérer ces mesures dans leur contexte approprié lors de l'analyse de la performance du Private Equity.

Quelques éléments de fiscalité pour le capital-investissement 

La fiscalité d’un FPCI non fiscal

Certains Fonds Professionnels de Capital Investissement dits "FPCI non fiscaux" ont choisi de ne pas chercher à bénéficier d'une exonération de leurs plus-values à la sortie. Taxe sur les plus-values de cession de valeurs mobilières

Ces fonds d'investissement sont soumis à une taxation de 30% sur les plus-values : • 12,8% concernant l'impôt sur le revenu • 17,2% concernant les prélèvements sociaux • Imposition sur les revenus

Dans l'éventualité où le Fonds Professionnel de Capital Investissement dit "non fiscal" distribue des revenus, ces derniers sont soumis à l'impôt sur le revenu au régime du prélèvement forfaitaire unique dit PFU ou "flat tax", à savoir pour 30% du montant des revenus distribués.

La fiscalité d’un FPCI fiscal

Les FPCI dits "fiscaux" permettent à leurs souscripteurs de bénéficier d'une exonération complète des plus-values éventuellement réalisées. Cette exonération fiscale est soumise au respect de certains critères et le souscripteur doit garder ses parts pendant 5 années au minimum tandis que les revenus du FPCI fiscal ont l'obligation d'être capitalisés pendant ce laps de temps.

Prélèvements sociaux

Les prélèvements sociaux s'appliquent aux produits financiers, y compris ceux générés par les FPCI fiscaux. Ce taux atteint comme pour le FPCI non fiscal 17,2%.

La fiscalité de l'investissement en private equity via une assurance vie

En France, l'investissement en private equity via une assurance vie est soumis à une fiscalité spécifique. L'assurance vie est un contrat d'assurance qui permet à l'assuré de se constituer une épargne à moyen ou long terme en investissant dans différents types de supports, dont le private equity. Voici les principaux aspects de la fiscalité liée à ce type d’investissement :

Avantages fiscaux à la souscription

Lors de la souscription du contrat d'assurance vie, les versements réalisés bénéficient généralement d'une exonération d'impôt sur le revenu.

Fiscalité en cas de rachat partiel ou total

Si vous effectuez un rachat partiel ou total de votre contrat avant 8 ans, les gains réalisés sont soumis à l'impôt sur le revenu, selon le barème progressif en vigueur. Toutefois, un abattement annuel est applicable sur les gains pour les rachats réalisés après la 4e année du contrat (par exemple, 4 600 € d'abattement pour une personne seule).

Après 8 ans, les gains réalisés bénéficient d'un régime d'imposition préférentiel : un prélèvement forfaitaire unique (PFU) ou "flat tax" de 30 % (composé de 12.8% d'impôt sur le revenu et de 17.2% de prélèvements sociaux). L'option pour le barème progressif de l'impôt sur le revenu est également possible, avec l'application d'un abattement annuel de 4 600 € pour une personne seule.

Fiscalité en cas de décès

En cas de décès de l'assuré, les sommes investies sont transmises aux bénéficiaires du contrat en bénéficiant d'une fiscalité avantageuse. Un abattement est appliqué sur la part taxable de chaque bénéficiaire, au-delà duquel les sommes sont soumises à des droits de succession spécifiques.

Quid du cycle d’investissement ?

Ci-dessous les principales étapes du cycle d'investissement dans le domaine du private equity :

Appel de fonds

Lorsqu'un fonds identifie une opportunité d'investissement intéressante, il peut décider de procéder à un appel de fonds. Cela signifie qu'il demande aux investisseurs du fonds de verser des montants supplémentaires au fonds, au-delà de leur engagement initial, afin de disposer de suffisamment de capital pour effectuer cet investissement.

Les appels de fonds peuvent être effectués à différentes étapes de la durée de vie du fonds, généralement lorsque de nouvelles opportunités d'investissement se présentent ou lorsque les investissements existants nécessitent un financement supplémentaire. Les investisseurs sont alors tenus de répondre à l'appel en versant les fonds demandés dans un délai spécifié.

Lorsque les investisseurs répondent à un appel de fonds, leurs engagements financiers envers le fonds de capital-investissement augmentent. Cela permet au fonds de disposer des liquidités nécessaires pour réaliser des investissements ou soutenir les entreprises dans lesquelles il a déjà investi. En retour, les investisseurs peuvent potentiellement bénéficier des rendements générés par ces investissements.

Distributions

Les distributions sont une étape essentielle du cycle d’investissement et permet de matérialiser la performance potentielle d’un investissement en Private Equity. Elles correspondent au capital transmis par la société de gestion aux investisseurs au cours des cessions successives de participations. Cette transmission de capital se fait principalement sous forme de revente d’une participation à une entreprise tierce, sous forme d’une introduction en bourse ou lors de la revente de la participation à fonds tiers.

Sortie

Dernière étape du cycle d’investissement, la sortie est réalisée au terme de la durée du fonds lorsque les investisseurs demandent le rachat de leurs parts. Cette demande doit être faite en respectant un calendrier étable dès la création du fonds. Cette sortie peut se concrétiser en deux formes : • Une cession des parts de gré à gré : ces dernières sont achetées par l’entreprise financée ou des investisseurs tiers intéressés par une souscription au capital de la société. • Une introduction de la société en bourse : une fois suffisamment mature, l’entreprise pourra avoir l’opportunité d’une entrée en bourse, ce qui aura comme effet d’augmenter sensiblement la plus-value réalisée par les investisseurs.

Qu’est-ce qu’un FPCI ?

Un FPCI, acronyme de Fonds Professionnel de Capital Investissement, est un type de fonds d'investissement destiné à investir dans des entreprises non cotées en bourse. Il s'agit d'un véhicule d'investissement collectif géré par une société de gestion spécialisée. Les FPCI sont souvent utilisés pour financer le développement, la croissance ou la transmission d'entreprises, en apportant des capitaux propres ou quasi-fonds propres.

Les FPCI sont généralement réservés aux investisseurs qualifiés tels que les investisseurs institutionnels, les sociétés d'assurance, les banques ou les fonds de pension. Ils offrent aux investisseurs une exposition à des entreprises non cotées avec un potentiel de rendement plus élevé que les investissements traditionnels. Cependant, ils comportent également des risques plus élevés, car les entreprises non cotées sont souvent moins liquides et peuvent présenter une plus grande volatilité.

Les FPCI peuvent être spécialisés dans différents secteurs (technologie, santé, énergie, etc.) ou avoir une approche plus large en investissant dans différents types d'entreprises, qu’il s’agisse d’une PME, d’une start-up ou d’une ETI. Les fonds peuvent avoir une durée de vie limitée et les investisseurs peuvent espérer réaliser des bénéfices lorsque les entreprises dans lesquelles le fonds de private equity a investi sont vendues ou lorsqu'elles effectuent une introduction en bourse. A noter que le statut des investisseurs FPCI est particulier et contraignant puisqu’ils doivent être des professionnels visés par l’AMF (Autorité des Marchés Financiers), au contraire des investisseurs investissant par le biais d’une plateforme de Private Equity.

En conclusion, l’investissement en Private Equity peut prendre plusieurs formes et offrent des perspectives de rendement très attractives. Néanmoins, il présente des risques de perte en capital et requiert bien souvent le statut de professionnel averti. Il nécessite de se faire accompagner par un conseiller en gestion de patrimoine, un Family Office ou une banque privée. Pour savoir comment investir dans un fonds de capital investissement ou sur les fonds accessibles sur la plateforme digitale de Private Corner, contactez votre conseiller.

Ce guide du capital-investissement vous est proposé par Private Corner, une société de gestion agrée par l’AMF et pionnière sur le marché de la digitalisation de l’accès au Private Equity, pierre angulaire à l’institutionnalisation de la classe d’actifs.

• Adresse : 161 Rue du Faubourg Saint-Honoré, 75008 Paris, France. • Téléphone : 01 83 75 66 95.

*Sources : * • https://www.franceinvest.eu/performance-nette-du-capital-investissement-francais/ • https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/2020/10/19/signature-d-un-accord-de-place-pour-la-creation-du-label-relance-afin-d-orienter-l-epargne-vers-le-financent-de-long-terme-des-entreprises-francaises

Découvrez notre mini-série pour investir dans le Private Equity en France

Pour poursuivre sur le sujet de l'investissement en Private Equity, découvrez notre mini-série dédiée au capital-investissement en France :

Épisode numéro 1 : Estelle Dolla revient sur les fondements de la société de gestion Private Corner et sur la spécificité de son offre visant à institutionnaliser l'accès au Private Equity.

Épisode numéro 2 : Jacques Ittah, expert en Private Equity, développe son point de vue sur l'investissement dans les actifs non cotés..

Épisode numéro 3 : Erwan Paugam, Responsable de l'activité Private Wealth Solutions chez Ardian, explique pourquoi il a choisi la plateforme de capital-investissement développée par Priavet Corner.

Épisode numéro 4 - Laurent Bénard, dirigeant de la société de gestion ARMEN, détaille l'importance de sa collaboration avec la société de gestion Private Corner et les avantages de l'investissement non coté..

Épisode numéro 5 - Amaury Demarta, Directeur & Fondateur du Multi Family Office Millenium Gestion Privée, parle des avantages apportés par la plateforme d'investissement dans le non coté proposée par Private Corner.

Épisode numéro 6 - Thibault Chabrol, Gérant Privé à La Financière de l'Échiquier partage son expérience avec Private Corner dans le domaine des fonds de Private Equity..

Épisode numéro 7 - Hiro Roche, Responsable des Relations Investisseurs chez Committed Advisors, société de gestion spécialisée dans le Private Equity secondaire, évoque sa collaboration avec la société de gestion pionnière dans l'institutionnalisation de l'accès au capital-investissement.

Épisode numéro 8 - Charlotte Donahue, Directeur Associée chez Strat&Fi, multi-family office à Paris, explique pourquoi elle travaille avec la plateforme de Private Equity by Private Corner.

Pour conclure vous pouvez aussi consulter cet article expliquant les tenants et aboutissants de la souscription à des fonds d’investissement en actifs non cotés avec Private Corner.

Vous souhaitez investir en capital-investissement et vous constituer un portefeuille d'actifs non cotés ? Pour en savoir plus sur notre offre de fonds de Private Equity, n'hésitez pas à nous contacter :

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