Préalablement à la navigation sur ce site internet, veuillez lire attentivement l’avertissement ci-dessous. Il indique certaines restrictions imposées par la réglementation sur la diffusion et l’utilisation des informations présentées relativement aux produits et services proposés par Private Corner.
En cliquant sur la case « J’accepte », vous certifiez avoir lu, compris et accepté les conditions exposées dans cet avertissement et vous confirmez être reconnu(e) comme un client professionnel ou assimilé au sens de la réglementation française.
Dans l’éventualité où vous seriez conseillé(e) par un tiers régulé, vous devrez vous en remettre à lui à propos de toute souscription.
Les informations figurant dans les pages de ce site n’ont pas d’autre but que de présenter le savoir-faire de Private Corner dans le domaine de la gestion d’actifs non cotés.
Elles n’ont en aucun cas pour objet :
- de présenter de façon exhaustive les fonds d’investissement alternatifs (ci-après « les FIA ») gérés par Private Corner ;
- de constituer une offre ou une sollicitation de vente de parts ou actions de l’un des FIA auxquels il est fait référence sur ce site, par quiconque relevant d’un quelconque territoire dans lequel une telle offre, sollicitation ou distribution serait jugée illégale ou dans lequel la personne responsable de ladite offre ou sollicitation n’est pas autorisée à le faire, ou à toute personne auprès de qui une telle offre ou sollicitation est interdite.
De nombreuses restrictions et conditions d’éligibilité, réglementaires ou statutaires, non décrites ou simplement évoquées de façon très sommaire sur ce site, encadrent la souscription ou l’acquisition des parts ou actions de ces FIA, leurs modalités de présentation et de diffusion par des intermédiaires (en fonction notamment du lieu de résidence de l’investisseur), les conditions d’éligibilité liées à l’investisseur (en fonction notamment de ses connaissances en matière financière, de sa surface financière, de son statut réglementé ou non, de sa catégorisation variable d’un pays à l’autre…) ou au montant d’investissement minimum requis par la documentation du FIA.
D’une façon générale les FIA gérés par Private Corner ne s’adressent qu’à des investisseurs professionnels ou assimilés.
Les risques, frais, commissions et horizons de placement conseillés pour les FIA présentés sont indiqués en détail dans le prospectus/règlement des FIA qui sont mis à la disposition de l’investisseur avant toute souscription.
Cette documentation officielle n’est disponible qu’auprès de Private Corner ou de partenaires tiers expressément autorisés ou mandatés par Private Corner, parfois de façon exclusive sur un territoire donné et/ou un segment d’investisseurs défini.
La valeur de vos investissements dans ces FIA et les revenus potentiels en découlant peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse et ne sont en aucun cas garantis. Le risque de perte en capital est équivalent au montant investi.
En tant qu’investisseur professionnel ou assimilé, il vous incombe de connaître et de respecter l’ensemble des dispositions légales et réglementaires en vigueur sur le territoire concerné.
En continuant, je certifie avoir lu et accepté le contenu des informations légales ci-dessus.
Découvrez le fonctionnement d’un fonds de dette privée en France, ses principales caractéristiques, ses avantages et les risques associés, ainsi que les différences clés avec les fonds de private equity.
Un fonds de dette privée
est un véhicule d'investissement qui collecte des capitaux auprès d’investisseurs institutionnels et privés pour les prêter directement à des entreprises.
Définition d’un fonds de dette privée
La dette privée est un outil de financement alternatif très utilisé par les PME et ETI qui cherchent un financement plus flexible,
plus rapide et non dilutif. Concrètement, on parle souvent de crédit privé ou de financement non coté : l’entreprise emprunte,
sans ouvrir son capital.
Pourquoi ce marché a pris de l’ampleur depuis 2008
Cette option de financement connaît un essor important en France et dans le reste du Monde depuis la crise financière de 2008 et le
retrait partiel des banques soumises à de nombreuses restrictions réglementaires (assainissement des bilans, augmentation des fonds propres).
La recherche de diversification et de rendement des investisseurs, combinée à la désintermédiation bancaire, a favorisé l’émergence
du crédit non coté et son financement par le monde institutionnel. C’est aussi ce qui a renforcé sa place comme classe d’actifs
à part entière dans les portefeuilles.
Les principales formes de dettes
Ces fonds peuvent offrir différentes formes de dettes, telles que :
les prêts seniors (souvent appelés dette senior)
les prêts mezzanine (ou dette mezzanine)
les prêts unitranche
et les obligations privées (non cotées)
À qui s’adresse cette classe d’actifs ?
Les stratégies de financement privé conviennent principalement aux investisseurs capables d’accepter :
une durée de blocage (illiquidité),
un risque de crédit (défaut),
et une analyse plus technique (documentation, covenants, garanties).
En pratique, ce type d’investissement s’adresse souvent :
aux investisseurs institutionnels (assureurs, caisses de retraite, fonds de pension, family offices, etc.),
qui cherchent des rendements réguliers et de la diversification,
et aux investisseurs privés professionnels ou avertis, disposant d’un horizon long terme et d’une capacité à immobiliser du capital.
Comment fonctionne un fonds de crédit privé ?
L’idée centrale reste la même : investir dans la dette d’entreprises non cotées, via un gérant spécialisé,
avec une sélection et une structuration “sur mesure”.
Le fonctionnement est généralement organisé en plusieurs étapes :
Levée de capitaux : le fonds collecte des engagements auprès des souscripteurs.
Déploiement : le gérant origina les opérations (sourcing), analyse les dossiers (due diligence), puis structure les prêts (taux, maturité, garanties).
Suivi : pendant la vie du fonds, l’équipe suit la performance de l’emprunteur (reporting, respect des ratios, clauses).
Remboursement / refinancement : à l’échéance, l’entreprise rembourse, refinance, ou le prêt est cédé. Les distributions reviennent aux investisseurs selon les règles du fonds.
Sources de rendement (coupons, frais, structuration)
Les rendements proviennent le plus souvent :
des intérêts (coupons) payés par l’emprunteur,
parfois de frais de structuration (à l’entrée) ou de pénalités de remboursement anticipé,
et, selon les montages, d’éléments de rémunération additionnelle (ex. prime de risque, mécanismes contractuels).
Rendements potentiels et durée d'investissement
Les fonds de dette privée offrent généralement des rendements plus élevés que les obligations d'État ou les obligations d'entreprises cotées,
en raison du risque accru associé aux prêts non cotés.
L’investissement dans un fonds de dette privée est souvent de long terme, avec des échéances pouvant aller de sept ans à 10 ans ou plus.
Cette durée s’explique par le cycle d’investissement, le temps de déploiement, puis la période de remboursement des prêts.
Hiérarchie de la dette : dette senior, dette mezzanine et priorité de remboursement
Dans un financement d’entreprise, toutes les dettes ne se valent pas. La priorité de remboursement dépend du rang.
Dette senior : généralement la plus prioritaire. Elle peut être assortie de garanties (nantissements, sûretés) et bénéficie d’un rang élevé en cas de défaut.
Unitranche : un prêt “unique” qui combine des caractéristiques de senior et de mezzanine, avec un seul prêteur (ou un pool) et une structure simplifiée pour l’emprunteur.
Dette mezzanine : rang subordonné, donc plus risqué, mais souvent mieux rémunéré (prime de risque).
Que se passe-t-il en cas de défaut ?
En cas de non-remboursement, plusieurs scénarios existent :
négociation et restructuration de la dette (allongement, ajustement des covenants, renégociation du taux),
activation des garanties quand elles existent,
procédures formelles pouvant mener à une récupération partielle (le “recovery”), fortement influencée par le rang (senior vs mezzanine),
la qualité des sûretés et la valeur des actifs.
C’est précisément pour cela que les covenants (clauses financières et opérationnelles) et la documentation juridique jouent un rôle central :
ils encadrent la relation prêteur–emprunteur et peuvent permettre d’agir plus tôt si la situation se dégrade.
Avantages des fonds de dette privée
Sécurité et garanties
Les prêts accordés par les fonds de dette privée peuvent être garantis par les actifs de l'entreprise emprunteuse,
offrant une certaine protection aux investisseurs en cas de défaut.
Diversification du portefeuille
Investir dans des fonds de dette privée permet de diversifier un portefeuille en ajoutant des actifs non corrélés aux marchés boursiers traditionnels.
Rendements intéressants
En raison de leur nature, ces fonds offrent des rendements potentiellement attractifs, supérieurs aux investissements en obligations traditionnelles.
Flexibilité de financement
Les entreprises bénéficient de conditions de financement plus flexibles par rapport aux prêts bancaires,
ce qui peut inclure des conditions de remboursement adaptées et des taux d'intérêt personnalisés.
Risques des fonds de dette privée
Le risque de crédit : le principal risque associé aux fonds de dette privée est le risque de crédit, c'est-à-dire le risque que l'emprunteur ne puisse pas rembourser le prêt.
Le risque d’illiquidité : les investissements dans ces fonds sont illiquides, avec des capitaux immobilisés pour une durée déterminée, rendant difficile le retrait avant l'échéance.
Le risque de marché : bien que ce type de fonds soit généralement moins volatil que les actions, il peut tout de même être affecté par les conditions économiques et les changements de taux d'intérêt.
En complément, il faut aussi garder en tête des risques souvent “moins visibles” mais importants :
Risque lié aux covenants : des covenants trop faibles (“covenant-lite”) réduisent la capacité d’intervention précoce.
Risque de concentration : exposition à un secteur, une zone ou quelques emprunteurs.
Risque de valorisation : actifs non cotés, valorisation moins fréquente et plus dépendante des méthodes internes.
Risque opérationnel : qualité du sourcing, du suivi, de l’équipe de gestion, et de la discipline d’investissement.
Ces spécificités expliquent pourquoi une
pédagogie avant d’investir en non coté
et un accompagnement adapté sont souvent indispensables, en particulier pour les investisseurs privés.
Différences avec un fonds de Private Equity
Les fonds de dette privée et ceux de
private equity
possèdent quelques points communs mais aussi certaines différences.
Caractéristiques des fonds de dette privée
Nature de l'investissement : sous forme de prêts ou d'obligations non cotées, offrant un financement par la dette aux entreprises.
Type de financement : un fonds de dette privée fournit des prêts directs, incluant des prêts senior, mezzanine, unitranche, ou des obligations privées.
Rendements : les rendements peuvent être plus prévisibles.
Risque : le crédit privé est souvent moins risqué comparé au private equity, car les investisseurs sont généralement prioritaires en cas de liquidation de l'entreprise. Cependant, le risque de crédit (non-remboursement des prêts) demeure.
Liquidité : moins liquides que les marchés publics.
Caractéristiques des fonds de private equity
Nature de l'investissement : investissement sous forme de prises de participation au capital des entreprises (achat d'actions de sociétés non cotées ou en phase de développement).
Type de financement : le private equity fournit du capital-risque, du capital-développement, des rachats avec effet de levier (LBO),
LBO
et d'autres formes de financement par capitaux propres.
Rendements : moins prévisibles que ceux du crédit privé.
Risque : plus risqué que la dette privée (investisseurs subordonnés en cas de liquidation). Potentiel de rendement plus élevé, mais avec une plus grande volatilité.
Durée d'investissement : généralement plus longue, au moins 8 ans.
Liquidité : très illiquide, comme pour tout investissement dans des actifs non cotés.
Sachez enfin que Private Corner a lancé une nouvelle stratégie de dette privée,
Private Corner Credit Yield.
Comment investir dans la dette privée ? (tickets, véhicules, horizon)
Pour investir en dette privée, l’accès se fait le plus souvent via des fonds (FIA) gérés par des équipes spécialisées.
Selon les véhicules et la réglementation applicable, les conditions d’accès peuvent varier.
Si vous souhaitez aussi diversifier via le capital investissement, découvrez comment investir en private equity via
une plateforme agréée AMF.
En pratique, il faut généralement prendre en compte :
Ticket d’entrée : souvent significatif sur les véhicules non cotés, avec des modalités dépendantes du fonds (souscription directe, feeder, plateforme, banque privée…).
Horizon : long terme, avec une durée de vie du fonds et une immobilisation du capital.
Mécanique de flux : engagements, appels de capitaux (le cas échéant) et distributions au fil des remboursements.
Diversification : stratégie (senior, mezzanine, unitranche), secteurs, zones, nombre de lignes.
Frais : frais de gestion et éventuellement performance, à analyser selon le véhicule.
FAQ
1) Quelle est la différence entre dette privée et obligations cotées ?
La dette privée correspond à des prêts ou obligations non cotés (marché privé), tandis que les obligations cotées s’échangent sur les marchés publics avec plus de liquidité.
2) Dette senior vs dette mezzanine : qu’est-ce que ça change ?
La dette senior est prioritaire au remboursement (souvent mieux sécurisée). La dette mezzanine est subordonnée : plus risquée, mais généralement mieux rémunérée.
3) Peut-on sortir avant la fin ?
C’est difficile : ces investissements sont illiquides. Une sortie anticipée dépend des mécanismes prévus (marché secondaire, fenêtres, conditions du fonds), quand ils existent.
4) D’où viennent les rendements d’un fonds de crédit privé ?
Principalement des intérêts payés par les entreprises, parfois complétés par des frais de structuration et d’autres mécanismes contractuels.
5) Quels sont les principaux risques quand on veut investir dans la dette ?
Le risque de défaut, l’illiquidité, la qualité des covenants/garanties, et le risque de marché (conjoncture, taux) sont les points majeurs à analyser.
Avertissement et risques
Private Corner est une société de gestion de portefeuille agréée par l’Autorité des marchés financiers depuis le 5 novembre 2020, sous le numéro d’agrément GP-20000038.
L’investissement dans des Fonds d’Investissement Alternatifs tels que les fonds de dette privée présente certains risques, notamment :
Un risque de perte en capital,
Un risque de liquidité,
Un risque de défaut.
Ces placements s’adressent exclusivement à des investisseurs professionnels ou avertis, tels que définis dans la documentation réglementaire des fonds.
Les performances passées ne constituent ni une garantie, ni une indication fiable des résultats futurs. Il n’est en aucun cas assuré que les objectifs des fonds seront atteints.
Les informations contenues dans ce document sont fournies à titre strictement informatif, sur la base des données disponibles à la date de diffusion.
Les analyses, commentaires ou opinions exprimés n'ont aucune valeur contractuelle et ne sauraient engager la responsabilité de leurs auteurs.
Ce document ne remplace pas une étude personnalisée d’adéquation, laquelle est indispensable pour déterminer si un tel investissement correspond au profil de l’investisseur.
Toute recommandation ou conseil d’investissement éventuel doit impérativement s’appuyer sur cette analyse préalable.
Les investissements en actifs non cotés proposés par Private Corner (fonds de dette privée, fonds de private equity, fonds d’infrastructures) s’inscrivent dans une perspective de long terme,
avec une durée de blocage minimale. Ils ne conviennent pas à tous les profils et ne doivent représenter qu’une part minoritaire d’un portefeuille diversifié.
Enfin, l’investisseur doit être pleinement conscient que son capital n’est ni garanti, ni garanti en liquidité, et qu’il peut ne pas être restitué en totalité.
