La part des actifs non cotés va continuer de progresser en 2025 : analyse de Maxime Vanneaux

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Pour voir l’analyse de Maxime Vanneaux sur le non coté, découvrez son analyse complète en vidéo ici.

Quelles tendances pour les actifs non cotés en 2025 ?

Après une baisse des levées de fonds et des sorties en 2022 et en 2023, principalement dues aux incertitudes macroéconomiques, le secteur du non coté a montré des signes de reprise, notamment au deuxième semestre 2024, avec un redémarrage des activités de fusions et acquisitions qui sont soutenues par une inflation qui devient modérée et par des taux d'intérêt qui se sont stabilisés.

En termes de performance, c'est une classe d'actifs qui propose des rendements qui sont très attractifs toujours. Les actifs non cotés ont surperformé les marchés boursiers traditionnels sur 20 ans, en moyenne à hauteur de 13% sur les opérations de growth et de buy-out, comparé à 8% sur l'indice MSI World. Il faut rester prudent car la nouvelle ère économique risque de creuser les écarts entre le top et le bottom quartile - 25% des meilleurs et des moins bons gérants -. Il faudra être très sélectif sur les gérants et les stratégies pour espérer conserver cette génération d'alpha.

Pour 2025, nous pensons que le private equity / non coté va continuer de croître, principalement sous l'impulsion d'une demande de diversification du portefeuille qui est accrue et de performances qui sont durables. On est persuadé chez Private Corner que la rigueur dans la sélection des actifs, des gérants ainsi que l'intégration des critères ESG permettront de se démarquer, tout comme par exemple la transparence qui est de plus en plus élevée face aux attentes des investisseurs et d'ailleurs qui est légitime.

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Comment bien investir dans les actifs non cotés ?

Investir dans le non-coté ne repose pas sur le market timing, mais sur une approche qui est long terme. D'ailleurs, les fonds d'investissement non coté investissent progressivement sur plusieurs années, ce qui permet un lissage naturel des points d'entrée. Ça, c'est le premier élément.

Le deuxième, c'est qu'il n'y a pas de poids idéal. Les allocations en non-coté varient entre 5 et 15 pour cent pour les investisseurs patrimoniaux, parfois jusqu'à 40 pour cent pour des profils plus dynamiques. C'est un phénomène d'ailleurs qui est largement observé aux États-Unis, où le marché des actifs privés est plus mature.

Et puis enfin, le dernier point, c'est que la diversification reste et est essentielle pour limiter les risques, répartir ces investissements entre différentes stratégies, différents secteurs, différentes typologies d'actifs. On pense chez Private Corner que le marché du mid-market, qui représente les sociétés entre 150 et 500 millions d'euros de valeur d'entreprise permet une grande adaptabilité, une grande diversification dans des marchés qui sont mouvants.

Investir en non coté avec Private Corner

Depuis toujours chez Private Corner, nous avons souhaité privilégier des approches cœur de portefeuille. On a aujourd'hui sur le sujet un fonds en private equity secondaire que nous venons de lancer avec un gérant très emblématique qui s'appelle Partners Group, qui permet d'avoir une possibilité d'investir pour les clients de nos partenaires sur des actifs qui sont plus matures, sur des actifs qui proposent un rendement qui est très attractif, avec un horizon de placement qui est un petit peu plus court et une très forte diversification simplification. Et puis, pour des profils le plus dynamiques, il y a cette possibilité d'investir dans des solutions de private equity thématiques avec :

• un gérant comme Mérieux, un fonds d'investissement que nous venons de lancer sur la santé ;
• un gérant comme Antin, par exemple, également sur la partie infrastructure, qui est un autre sujet, mais qui permet d'aller chercher des clients qui sont rassurés par ce côté actif réel, actif tangible que propose cette typologie d'actifs.

Il y a également la thématique de la transition énergétique qui a la cote. Sur cette brique de private equity thématique, nous avons souhaité créer un fonds avec Tikehau Capital, qui est l'un des principaux gérants en non coté à travers le monde, sur cette approche révolution environnementale transition écologique et énergétique avec un fonds dédié à la décarbonation. Nous sommes persuadés que c'est une thématique qui a des moteurs de création de valeur qui sont très importants et une profondeur d'investissement qui est également extrêmement large.