EN  |  FR

Private Equity : pourquoi la sélection des gérants est clé

À l’occasion du salon Patrimonia 2025, Maxime Vanneaux, responsable de la relation partenaires chez Private Corner, est revenu sur la dynamique actuelle du marché du Private Equity, sur les critères de sélection des fonds et sur les innovations portées par la société de gestion lors d'une table ronde avec Lissa Wilms, directrice générale d’Angage Finances, et Ivan Wallaert, associé gérant chez WSI Conseil.

Un marché en plein essor qui appelle à la vigilance

Le marché du Private Equity connaît une phase d’expansion remarquable, marquée par l’arrivée de nombreux acteurs et produits. Cette démocratisation, si elle ouvre de nouvelles opportunités, peut aussi brouiller les repères et diluer les moteurs historiques de performance.

Visionnez la vidéo de Club Patrimoine

FORMAT HUBSPOT (1).png

Chez Private Corner, la prudence reste de mise. Comprendre les structurations, les stratégies et les modèles économiques des fonds est une étape indispensable. L’objectif n’est pas d’accélérer la distribution, mais de professionnaliser l’expérience client, en partenariat avec un réseau exclusif de CGP, banques privées et multi-family offices. Notre approche repose sur trois piliers : - des cash-flows alignés sur les standards institutionnels, - un modèle de frais transparent, - et une sélection rigoureuse de gérants capables de préserver la valeur créée.

Sélectionner les gérants : un enjeu central

L’univers du non coté est extrêmement hétérogène — et les écarts de qualité entre gérants n’ont jamais été aussi marqués. C’est précisément là que se situe le cœur du métier de Private Corner : identifier les maisons les plus solides. Notre analyse repose sur plusieurs critères : - la solidité du track record, - la qualité du deal flow, - la capacité du gérant à mettre en œuvre une stratégie opérationnelle efficace, - et surtout, sa faculté à générer de la liquidité et à restituer le capital aux investisseurs.

Le DPI (Distributed to Paid-In) et le rapport multiple/temps investi constituent des indicateurs clés : ils mesurent la performance réelle et traduisent la discipline de gestion. Ces éléments structurent notre processus de sélection et expliquent notre positionnement.

Les performances du Private Equity sont-elles durables ?

L’époque où la performance provenait essentiellement de l’effet de levier et de l’expansion des multiples est révolue. Désormais, la création de valeur repose avant tout sur la croissance de l’EBITDA et l’amélioration opérationnelle des participations. Le contexte macroéconomique et le coût du financement obligent à repenser les leviers de performance : la sélection des gérants devient plus que jamais un facteur déterminant.

Le non coté conserve son rôle d’outil de diversification, offrant une volatilité décorrélée des marchés cotés. À l’avenir, les performances devraient rester solides, mais probablement plus modérées et plus différenciées selon la qualité des gérants.

Une gamme pensée comme un portefeuille

La gamme Private Corner comprend aujourd’hui onze fonds articulés selon une logique de “briques pures” : chaque véhicule correspond à un gérant, une stratégie et un positionnement distinct. Cette approche vise à permettre aux partenaires de construire des allocations sur mesure, combinant : - des stratégies cœur de portefeuille, très diversifiées et équilibrées en risque/rendement, - et des briques satellites, thématiques ou opportunistes, destinées à générer un alpha complémentaire.

L’allocation en non coté doit ainsi s’envisager comme une construction progressive, dans le temps et selon les cycles de marché.

Quelle première exposition pour un investisseur néophyte ?

Pour un premier investissement, il est préférable d’opter pour des stratégies cœur de portefeuille, caractérisées par une diversification très large — souvent 10 à 100 fois supérieure à celle d’un fonds de buy-out traditionnel.

Les fonds secondaires, la dette privée ou encore les GP Stakes constituent des points d’entrée particulièrement pertinents. Cette dernière stratégie, encore méconnue, consiste pour un gérant à prendre des participations minoritaires dans d’autres sociétés de gestion. Positionnée à la croisée du primaire, du secondaire et de la dette privée, elle combine rendement récurrent et potentiel de plus-value : une porte d’entrée équilibrée dans l’univers des marchés privés.

Quelle allocation au Private Equity ?

La part à consacrer aux marchés privés dépend du patrimoine global et de la capacité d’épargne de l’investisseur. À titre indicatif : - entre 15 et 25 % du patrimoine financier pour un investisseur patrimonial, - jusqu’à 30 à 40 % pour un client disposant d’un patrimoine conséquent, notamment à la suite d’une cession.

Mais au-delà du stock patrimonial, l’allocation doit intégrer une logique de flux : il s’agit d’évaluer la capacité annuelle d’investissement de l’épargnant pour définir une stratégie évolutive et durable.

L’intérêt du contrat luxembourgeois

Le contrat luxembourgeois constitue une enveloppe patrimoniale de choix pour loger des fonds de Private Equity. Outre ses atouts en matière de transmission, il permet une allocation immédiate de 100 % de l’engagement, tandis que les capital calls sont gérés directement dans l’enveloppe. Les gains bénéficient d’un cadre fiscal optimisé, particulièrement attractif pour les fonds cœur de portefeuille sélectionnés par Private Corner.

La Private Corner Academy : la pédagogie au service du non coté

Intégrer durablement le non coté dans le patrimoine des clients suppose bien plus que de bons produits : il faut une pédagogie claire et exigeante. C’est tout l’objet de la Private Corner Academy, un espace digital dédié à la formation et à la compréhension des marchés privés. On y retrouve podcasts, tribunes, vidéos et guides pédagogiques destinés à aider les partenaires à analyser, comparer et challenger les offres disponibles.

Bientôt chez Private Corner : la stratégie Blue Owl

La stratégie GP Stakes, encore peu connue en Europe, s’appuie sur une expertise éprouvée aux États-Unis. Blue Owl, géant de la gestion alternative avec près de 300 milliards de dollars sous gestion, consacre plus de 70 milliards à cette approche, dont il est le leader incontesté sur le segment large cap (près de 90 % de part de marché).

Sa stratégie consiste à investir de manière minoritaire dans d’autres sociétés de gestion, afin de sécuriser leur croissance et assurer la pérennité de leur gouvernance. Une stratégie hybride, mêlant les avantages du primaire, du secondaire et de la dette privée, que Private Corner proposera très prochainement à ses clients.

Let's work together